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首期保證配息！？連動債老瓶裝新酒，結構大破解
【太極藍海團隊  Sirius‧Black 陳彥甫】
首期保證配息X%！這是連動債投資型保單的老招數了，中間有很多是要注意跟小心的事項，不管是哪家的連動債，都不難發現常會有首期保證配息X%這樣聳動的標題。然真的是如此嗎？以下我們拿某公司的連動債投資型保單來說拆解，便可知道真相！
示範案例：某保險公司的連動債商品﹝連結世界知名20檔能源股﹞
8年期連動債、首期配息24.5%、累積報酬率達29.5%可提前出場，否則得等滿8年，每半年一期，共16期。
【首期保證配息24.5%】
首期保證配息24.5%，累積配息達29.5%，可提前贖回100%原始紐幣投資金額
【只升不降的配息鎖定機制】
第三期以後，只升不降的配息鎖定機制，將最低配息鎖定為不低於前一期之配息。也就是說，就算第二期配息只有2%，未來每期也將最少配息2%。
【降低匯率風險的特殊設計】
達到累積配息後，如果提前出場的匯率不佳，則可以選擇使用紐幣6個月LIBOR的利率來計算每期配息。一方面每期可以享有比一般儲蓄更高的利息，另一方面可隨時注意匯率波動情形，選擇較佳時機出場。
﹝LIBOR：倫敦金融業拆款利率﹞
首期保證24.5%，聽起來很不錯吧？我們等等會以實際的範例來作簡單的說明，並且和投資型保單作比較，看看所謂的首期保證配息24.5%，到底是怎麼一回事？
在案例分析之前，DM上面有一個注意事項先和朋友們作分享：
結構型連動債卷到期前如提出申請提前贖回，將導致可領金額低於原始投資金額﹝在最壞的情況下，領回金額甚至可能為零﹞，或者根本無法進行贖回，惟須持有到到期日，始享有滿期保障。
上面那個案例說明圖表，相信不是很多朋友看的懂，以下我精簡歸納出一個圖表，讓朋友們更易閱讀。
在選夠連動債之類的投資型商品時，有幾個要點是投資人要注意的：
★所連結的標的物為何？
★出場的條件為何？
★連動債一般未到期解約的話對投資人是不利的，甚至可能無法提前贖回，所以除非是閒置資金，且確定都不會用到，否則不建議選擇連動債。
★進場、出場之匯率所產生之匯兌風險。
【架構破解與討論】
提出類似的架構原理與大家作分享：
以台灣銀行外幣定存利率公告、紐幣一年期的定存利率是6.45%，所以8年的複利是1.0645的6次方，數字約為1.6479，所以如果8年都沒有累積滿24.5%的話，是領回1186308元﹝見最上圖﹞，也就是說我用紐幣定存的話，我只要準備719890元﹝約莫72萬﹞，存六年，就可以達到所謂保證配息24.5%的效果了﹝在此不考慮8年內紐幣定存之利率異動﹞
剩下來的錢，再進行其他投資來追求額外的獲利，就能達到類似連動債的效果，而且資金靈活性還更高﹝不須要被鎖8年﹞
最後，我不確定朋友們是否有發現，在最上圖之表內，範例4，如果8年累積未達24.5%，8年後只領回1186308﹝約莫119萬﹞，若是以類似的結果作投資，119萬是穩拿到的﹝72萬存8年的紐幣定存即可拿到﹞，額外投資的部份就算跌的再怎樣慘，也很難一毛錢都沒有。


外幣定存公告利率﹝2008/2/23﹞